Video con subtítulos en castellano de WSJ.com en que se resume la catástrofe financiera vivida estos meses.
Parte I
Parte II
Parte III
El siguiente cuadro muestra la progresión en destrucción de empleo que la economía norteamericana lleva desde que comenzó el año 2008, con especial incremento en el último tramo del año y que amenaza con alcanzar niveles de porcentaje de desempleo desconocidos para la economía americana.
La correlación entre la creación o destrucción de empleo y el comportamiento de la Bolsa es casi perfecta. En el siguiente gráfico se pueden ver dos curvas, la del empleo y la de SP500, el índice más importante del mundo -en amarillo- el cual va normalmente por debajo de la curva de creación de empleo, hasta que la alcanza y se producen los máximos en los mercados de bolsa, como sucedió en el 2000 y ha vuelto a suceder en el 2007. En todo caso puede que el índice de bolsa sea capaz de anticiparse a la recuperación económica, pero lo que son los momentos de agotamiento de ciclo no suele descontarlos con demasiada premura.
Martes 16 de diciembre, 20:15 horas. Ha llegado el momento, la Reserva Federal de los EEUU por medio del Federal Open Market Committee va a anunciar los nuevos tipos de interés. Están al 1% y se espera un recorte de 50 puntos básicos hasta el 0,50%
Los mercados están acostumbrados a una puntualidad digna de un reloj atómico y a que la publicación se haga pública en el minuto y segundo exactos. Llega el momento, 20:15:00, pasan los segundos, 01..02..03, el segundero sigue avanzando, los terminales de noticias no indican nada, el silencio se impone, un minuto más, seguimos sin saber, y unos segundos más tarde... bang! Recorte hasta el 0,25. Sorpresa total. De nuevo otro record pulverizado, jamás la FED ha puesto el dinero a un tipo tan bajo, se queda incluso por debajo de Japón que los tiene al 0,30. El mercado de divisas que ya llevaba unos días despreciando al dólar contra todos los cambios está a punto de iniciar el terremoto a favor del euro. A unos tipos muy bajos se une el comunicado de la FED de iniciar una política de compra de papel hipotecario que en los medios especializados se califica directamente como de "apretar el botón de la impresora del dinero". Contra la recesión, dinero. Contra la deflación, dinero. Contra la desconfianza, dinero. Pero la noche es joven, y desde Japón no están dispuestos a padecer su coste en pérdida de competitividad por el efecto divisa frente al dólar. El Gobernador Masaaki Shirakawa decide plantar cara a la rebaja americana llevando sus tipos directamente al 0,1, e interviniendo en el mercado de divisas para evitar la constante apreciación del yen frente al dólar, verdadero quebradero de cabeza para sus exportaciones. Bang! Bang! Duelo de cambistas, la intervención vendiendo yenes no busca refugio en el dólar y se va directamente al euro. El FOREX revienta la cotización del dólar e impulsa al euro por encima de los 1,40. La escalada sigue hora a hora, hasta los 1,47 proporcionando un recorrido de más de 20 figuras en menos de dos semanas. Otro más, ¿cuántos records batidos en 2008?
Mucho dinero, y las cosas ya se sabe, cuánto más abundan, menos valen. Así que el dólar comienza su particular caída libre contra el yen y el euro a velocidad de vértigo. Arranca unas semanas atrás desde los 1,25 dólares por euro para caer hasta los 1,39 en el momento en que la FED enseña sus cartas.
A pocas sesiones para finalizar el 2008 el resultado de los mercados bursátiles se encuentra muy cerca de su peor registro en décadas. De momento sólo equiparable a 1.931 en plena Gran Depresión tras el Crash del 29. Las últimas días de 2008 pueden maquillar el que ha sido hasta la fecha el peor año que se recuerda, y en el peor de los casos convertirlo en nuevo record del mercado bajista si es capaz de dar un último coletazo a la baja.
Hay muchos indicadores en el ámbito económico para detectar el momento expansivo o recesivo en que se encuentra la economía. Desde el popular PIB que nos dice cuánto hemos crecido o decrecido, en el último período, hasta otros como el ECRI o el CFNAI.
El CFNAI, Chicago Fed National Activity Index, tiene una pequeña virtud, nunca ha fallado a la hora de marcar la entrada en recesión, ni la salida de la misma. Y eso, si de mercados financieros estamos hablando, y de ser capaz de anticipar tendencias, es una herramienta muy valiosa. Hoy se ha publicado el dato correspodiente a octubre, un dato muy malo,y que marca claramente que la economía de EEUU se encuentra en una grave recesión, pero hay algo positivo en la lectura del dato... es mejor que el anterior, publicado en septiembre. Concretamente ha pasado de -3,11 a -1,06. La media móvil de tres meses, que es más fiable, también ha mejorado levemente, de -2,16 a -2,09.Esto no puede interpretarse como nada bueno, de hecho es la primera vez desde 1.982 que en media trimestral se sitúa dos veces consecutivas por debajo de -2,00. Pero sí debe vigilarse muy de cerca el próximo mes para ver si la tónica de mejora de octubre ha continuado en noviembre, lo que nos daría motivos para comenzar a tener un poco de optimismo.
El índice más importante de los mercados bursátiles mundiales, el Standar&Poors 500 se encuentra literalmente al borde del abismo. En un año, ha destruído el 50% de su valor y el pasado jueves 20 de noviembre cerró a niveles de 1.997, una década fulminada de golpe. Si estamos a las puertas de un cambio estructural en la economía capitalista es algo que el tiempo se encargará de aclarar. Agoreros y catastrofistas no faltan, datos objetivos del deterioro que estamos sufriendo, tampoco.
Pero si hay un último lugar para la esperanza de que los mercados de valores del mundo no se precipiten al vacío es aquí y ahora, al borde del abismo. Los políticos parecen haberlo entendido, y hoy el futuro presidente de los EEUU ha anunciado su intención de impulsar un ambicioso plan de inversión pública, con el apoyo de los republicanos si logra el acuerdo. En nuestro país, también hoy el Ministerio de Fomento ha informado de su proyecto de impulso a las infraestructuras para retomar el crecimiento y el empleo. Gastemos, es lo correcto. Pero por favor, que sea para aumentar la productividad.
Gráfico de SerenityMarkets
Aquellos que tuvieran la suerte de ver este gráfico a tiempo, podían intuir hasta dónde esperar en busca de un posible suelo de largo plazo.
Como vemos, las grandes crisis económicas no han encontrado apoyo hasta bajar casi el 50% de toda la valoración del mercado desde máximos. Y una de ellas, la de 1.929, no paró ahí. Aunque llegado el punto que señalamos, hasta la terrorífica crisis del 29 tuvo un fuerte rebote en los mercados, para caer luego en la Depresión de los 30.
En estos días estamos tocando la barrera del 50% de caídas. Es un punto para tener esperanzas de recuperación. El tiempo lo dirá, de momento el doble suelo del Eurostoxx ha soportado el envite.
Chart del Eurostoxx50 diario.
Inapelable tendencia bajista. Un breve rebote a finales de octubre daba esperanzas a los alcistas.
Pero como se suele decir siempre en los mercados, el primer rebote nunca es el bueno. Estamos hoy día 20 de noviembre casi a niveles mínimos y sobrevendidos en velas diarias.
El doble suelo es una posibilidad, como lo es un brutal desplome desde estos niveles al comprobar el mercado que el dinero no apoya a estos precios.
Nada podemos hacer por adivinar lo que va a suceder hasta que ocurra, pero se abre una interesante posibilidad de trading en ambos sentidos. Los niveles de volatilidad son tan altos que unos stops ajustados casi son garatía de que serán violados para despistar al más experto. No hay otra opción que dar recorridos amplios o entrar una vez el movimiento se haya definido en una de las dos direcciones.
